Se ha roto la barrera de los 10.000 millones de dólares de ingresos en un trimestre – el segundo del año fiscal 2026 – y Antonio Neri, CEO de HPE desde 2018, tiene dos motivos para estar contento: uno es ver su estrategia validada por los números; dos, Elliot Investment Management, el fondo activista que se incorporó el año pasado al accionariado no incordia como se presumía por sus antecedentes. Se habla de lo que importa, un crecimiento trimestral del 40%. No es tan explosivo como el de Dell –una comparación que parece inevitable – pero ambas coinciden en gozar de una segunda juventud, la actual en volandas de la inteligencia artificial. Según la CFO Marie Myers, a HPE le está costando saciar una demanda muy crecida.
Antonio Neri
Un año antes, las pérdidas de HPE sumaban 1.050 millones de dólares, con la natural ansiedad entre los inversores, pero en el segundo trimestre la compañía ha registrado unas ganancias de 624 millones. Con lo que el dúo Neri-Myers confía en alcanzar al menos 3.500 millones de flujo de caja libre al cierre del año fiscal, lo que supondría que se desbordarían los objetivos marcados para dentro de dos anualidades.
Puestos a hacer y deshacer hojas de cálculo, los analistas insisten en comparar dos empresas cuyos perímetros difieren: la facturación de HPE es inferior a la de Dell Technologies, pero la primera cuida mejor su margen operativo: es del 13,3% contra el 9,7% de Dell. Lo que subyace en este cálculo elemental es que Dell está aprovechando su musculatura en el mercado de servidores pero estos, al incorporar una mayor cantidad de GPU, dejan menores márgenes y, frente a esta realidad, HPE hace valer que tiene una oferta más diversa junto un catálogo de servidores optimizados por Nvidia.
Donde más y mejor se percibe este planteamiento es en la división Networking. Durante la llamada con los analistas, Neri no ocultó su contento con la buena marcha de esta parcela reforzada por la integración de Juniper. Marcha mucho mejor de lo esperado, es verdad: un impresionante crecimiento del 148% hasta los 2.700 millones y un margen operativo del 21 6%, que se triplica en los negocios de datacenter y seguridad.
Un testimonio de la importancia de la adquisición de Juniper lo aporta el segmento de routers, los ingresos alcanzaron los 775 millones en contraste con un solitario millón en el perímetro anterior. Por su lado, Campus & Branch crece con ímpetu (20%) y la modernización de las redes ha hecho multiplicar por siete las ventas de WiFi 7. La red autónoma, nuevo caballo de batalla de esta división, ha ganado contratos en los que – Neri se deleitó en ello – el número de incidencias detectadas por su centro de operaciones de se redujo en un 75% [el ministerio de Justicia de Reino Unido].
Precisamente, ayer y hoy se está celebrando en Las Vegas la conferencia Discover 2026, que culminará en una Investor Relations Summit. De la primera se esperan novedades en redes, nube privada y virtualización: el 1 de junio, en el encuentro virtual con analistas, Neri ya deslizó el desarrollo de un switch Ethernet escalable y un software diseñado específicamente para la arquitectura AMD Helios AI a escala de rack; subrayó que HPE es el primer fabricante que convierte en producto un switch 100% refrigerado por líquido; en realidad, el entusiasmo de Neri apuntaba a la previsión de que al acabar el año fiscal, la cartera de pedidos de redes para IA acumulará órdenes por al menos 2.000 millones de dólares.
Por su lado, el componente Cloud & AI de la cuenta de resultados mantiene su proverbial buena salud, con una facturación de 7.700 millones de dólares (+23%) y un margen operativo del 12,4%. Los ingresos por servidores crecieron un 33% hasta los 5.450 millones de dólares, y no sólo por la IA, puesto que los tradicionales se multiplicaron en tres dígitos, pese a las dificultades de suministro de memorias. Destacó Neri una fuerte demanda producida por el entrenamiento, que ha elevado los pedidos no entregados de sistemas para IA al nivel de 16.400 millones.
En esta misma línea de negocio, HPE está muy volcada con las empresas y las administraciones públicas, que apuestan por la nube soberana ahora tan en boga. En lugar de apuntar a los hyperscalers, más dados a comprar servidores de marca blanca, ha identificado oportunidades que aportan un mayor margen. Durante la sesión con analistas, el CEO de la compañía, receptor de decenas de preguntas, concretó los tres grandes ejes de su estrategia comercial: 1) una oferta de Private Cloud enfocada en empresas; 2) fuerte vínculo con Nvidia para potencias su IA Factory; y 3) la nube soberana y el cumplimiento negativo. Los tres pilares son, por cierto, un guiño a los proveedores de servicios para que la acompañen en este giro que exige sutileza.
En palabras de Neri, quien respondió una docena de preguntas nada incisivas [no es extraño: la acción ha tocado el máximo en cinco años] e insistió en que la demanda va más acelerada que los ingresos. Está impulsada – añadió – por los agentes de IA, la inferencia y, genéricamente, la modernización de infraestructuras de computación y la adopción de la nube privada, pero también por el almacenamiento de datos no estructurados. Como les ocurre a otros grandes proveedores, la cartera de IA pendiente de entrega equivaldría a unos 6.300 millones de dólares.
Aunque la rama de almacenamiento creció apenas un 2% en el trimestre, Neri se detuvo en ello para destacar que la línea Alletra MP se disparó con tasas de tres dígitos, siendo ya el sexto trimestre de fuerte crecimiento. Sería, en cualquier caso, una señal de que el catálogo de almacenamiento está necesitado de un ajuste próximo a llegar. La línea argumental llevaba a otra cosa: la plataforma de HPE – subrayó Neri – es la primera totalmente certificada por Nvidia para archivado de datos no estructurados.
Asimismo, hablando de virtualización, aleccionó a los analistas acerca del 43% de crecimiento de HPE VM Essentials en los pasados seis meses; todo indica, según Neri, que las cosas seguirán por ahí, , ya que el mes pasado la compañía anunció la cuarta generación de su plataforma de Private Cloud que permite ejecutar cargas de trabajo “modernas”, incluidas las de IA desde los datacenter a la nube y al edge, en prácticamente cualquier formato. En esencia, se pretende unificar la gestión de máquinas virtuales (VM) y contenedores Kubernetes a través de una interfaz única en Morpheus (otro concepto que habrá que retener de cara a próximas novedades). Con una ventaja, que esta tecnológica de VM acepta no sólo la plataforma propia sino que mantiene el soporte a VMware, que otros han abandonado.
En lo que respecta a GreenLake, se informó que ya cuenta con 50.000 clientes que gestionan 6,7 millones de sistemas, frente a los 5,3 millones de hace un año. La referencia de postín que Myers trajo a colación podría ser una carta a los magos de Oriente: servidores ProLiant, almacenamiento Alletra MP, Morpheus Enterprise y HPE VM Essentials. El cliente de esta Private Cloud son loa Dallas Cowboys, que han modernizado toda su infraestructura con una solución integral de HPE. ¡Si todos fueran así!
Antonio Neri aprovechó la ocasión para relatar a los analistas la disciplina de HPE en la ejecución de sus iniciativas. Complementó sus palabras Myers, quien destacó los ajustes de plantilla que bajaron la plantilla a 65.000 empleados. En su opinión, gracias a la IA generativa, HPE se está convirtiendo en una organización más ágil y eficiente, pregonó la CFO, quien antes ocupara el mismo cargo en HP.
Ahora bien, sólo ha transcurrido la mitad de un año fiscal que acabará a finales de octubre. Las previsiones para el tercer trimestre son optimistas: se mueven entre 11.500 y 12.100 millones que los informes de los analistas a sus clientes: se mueven entre, bien por encima de los 10.680 millones del segundo trimestre [las estimaciones que circulan en Wall Street promedian los 10.920 millones. Con vistas a todo el año fiscal, HPE confía alcanzar una horquilla de crecimiento del 8% al 12%, con los negocios relacionados con la IA siempre por delante o por encima de la media.
[informe de David Bollero]