En directo y cara a cara, Chuck Robbins, CEO de Cisco, aparece como un hombre adusto, se diría que aburrido , a quien no le faltarían motivos para cabrearse con la incomprensión de los inversores. Acaba de presentar un récord histórico de ingresos en el segundo trimestre del año fiscal, excediendo sus propias previsiones y las de los analistas, pero la acción de la compañía cotiza un 13% por debajo de la media del sector. Apenas conocerse los resultados, incluso bajó fugazmente. Vale que sufre presiones sobre sus márgenes, consecuencia del encarecimiento de las memorias, pero lo mismo pasa a toda la industria sin afectación comparable. Así que la anomalía merece un intento de explicación.
Chuck Robbins
Durante toda su existencia, Cisco ha sido un actor fundamental del mercado de networking, pero en los últimos años se ha empeñado en convertirse en referencia de la infraestructura crítica para la era de la inteligencia artificial . Los resultados avalan esta visión de Robbins. Las órdenes de pedido relacionadas con la IA por parte de los hyperscalers y otras empresas han aumentado un 61% hasta 2.100 millones de dólares en el trimestre, que podrían llegar a unos 5.000 millones anuales.
Sin necesidad de desglose, facturó 15.350 millones en el segundo trimestre, con un crecimiento del 9,7% y un beneficio operativo de 3.780 millones (+21,5%) gracias, en buena medida, a la persistencia en recortar costes. A pesar de todo, no parecen verlo así los inversores, que parecen rodar a piñón fijo como si Cisco sólo vendiera routers y switches. Se equivocan, pero los productos aportaron 11.000 millones y un 13,8% de aumento al total de ingresos, compensando la suave caída de los servicios. Concretamente, en el capítulo de los equipos de red, Cisco creció un 21% hasta los 8.290 millones. Cierto es que las apuestas recientes por Seguridad y Observabilidad acabaron pobremente, pero no se esperaba que fueran el motor, papel que asume la infraestructura IA.
De modo que el networking sigue ocupando el primer plano, cosa que nadie va a reprochar a Robbins, a menos que sea un crítico embozado de la diversificación. E una pena que ya no se desagregue la cuota de centros de datos, pero ya se han ocupado los analistas de estimar que el segmento ha ingresado 7.470 millones de dólares, con un beneficio operativo de 1.820 millones que representan casi una cuarta parte de la facturación.
Así pues, si se aparcan los problemas con las memorias, el futuro inmediato invita al optimismo, puesto que los ingresos por suscripción – su modelo de negocio en alza – representan el 51% de lo facturado y la cartera de pedidos de productos ha crecido un 18%. La estrategia de apoyarse en los hyperscalers y neoclouds deja su impronta en una empresa que nació y creció durante décadas como vendedora de hardware.
Los vientos de cola de la IA claramente benefician a Cisco, que aprovecha el auge de los centros de datos, especialmente de los grandes hyperscalers (Meta, Amazon, Google y Microsoft) que en conjunto van a disparar su capex hasta los 610.000 millones de dólares este año, creciendo a un ritmo superior al 70%. En el segmento de infraestructura de IA, los 2.100 millones de dólares en pedidos se reparten entre un 60% de sistemas basados en Silicon One y un 40% en óptica. El aumento dista de ser desdeñable, ya que en el trimestre anterior fueron de 1.300 millones y ya ha igualado el importe de lo registrado en todo el año fiscal 2025.
En una de esas “cumbres” tecnológicas cada vez más frecuentes, Robbins, aseguró que ya se perciben casos de uso pioneros en temas iniciáticos de la computación cuántica en la detección de fraudes y análisis de vídeo, tanto en el sector financiero como en el farmacéutico, además del aprovechamiento de los agentes de IA en atención al cliente por el retail. Según dijo, la inversión tiende a la combinación de arquitecturas basadas en la nube como on-premise: en ambos mares pesca Cisco.
El impulso que proporciona la IA también llega de neoclouds como CoreWeave o Nebius así como de ‘clientes soberanos’ , con pedidos que podrían sumar 2.500 millones. No en vano los análisis de la compañía revelan que la IA está impulsando las inversiones en privacidad, hasta el punto de que el 90% de las organizaciones ha expandido sus programas y el 93% planea invertir más dinero en ese dominio, así como en gestionar la complejidad de los sistemas de IA.
Los lanzamientos del último Cisco Live EMEA de Ámsterdam, en febrero, ilustraron perfectamente la diversificación de la oferta de Cisco, combinando una nueva generación de silicio, sistemas y módulos ópticos de redes. Kevin Wolterweber, responsable del área de Centros de Datos e Infraestructura de Internet, destacó el giro del mercado hacia cargas de trabajo de IA agéntica, así como una mayor adopción por parte de los proveedores de servicios empresariales, dando lugar a una base de clientes más amplia.
Durante el evento, la compañía compartió referencias de actores relevantes, como el proyecto de DHL Express con ThousandEyes para garantizar la disponibilidad en toda su red global o el datacenter listo para IA del Real Madrid –donde ya apuesta por Wi-Fi 7- proyecto para el que ha desplegado una infraestructura de red robusta de 100 Gbps para conectarlo con el estadio Santiago Bernabéu.
Uno de los anuncios más sonados fue el chip de conmutación Ethernet Silicon One G300, capaz de alcanzar los 102,4 Tbps, específicamente diseñado para soportar grandes clústeres de IA. Este chip se incorporará a las nuevas plataformas de conmutación Nexus 9000 y Cisco 8000 y contará con la funcionalidad Intelligent Collective Networking, capaz de optimizar el uso de la red hasta en un 33% gracias a sus capacidades de balanceo de carga y telemetría. Wolterweber subrayó el enfoque de Cisco, que no sólo apuesta por aumentar el ancho de banda bruto, sino que también incorpora inteligencia al silicio.
Otro de los anuncios fue el de la refrigeración líquida –por la que se puede optar además de la de aire en Nexus 9000 y Cisco 8000- proporcionando una densidad de ancho de banda significativamente mayor y mejorando la eficiencia energética casi un 70% en comparación con generaciones anteriores. En palabras del ponente, se alinea con la dirección que están tomando las plataformas de servidores GPU, cuyas futuras generaciones asegura que van a ser todas refrigeradas por líquido.
Al mismo tiempo, Cisco anunció su procesador de red Silicon One P200, de 51,2 Tbps diseñado para conectar centros de datos de IA a largas distancias. El objetivo es dar respuesta a la tendencia según la cual casi el 90% de las empresas planea aumentar el ancho de banda intercentros de datos más de un 10% en el próximo año, y más de un tercio espera que crezca un 50% o más.
Cisco apuesta por los llamados AgenticOps, que permiten la resolución autónoma de problemas reduciendo los tiempos de horas a minutos, la optimización continua del tráfico de red para que no se degrade o la validación confiable para adelantarse a cualquier interrupción. En esta línea, la plataforma ahora se integra de manera nativa con Splunk , de modo que es posible analizar la telemetría de la red donde residen los datos sin tener que trasladarlos a sistemas externos.
En el capítulo de la seguridad y en el marco de IA Defense que la compañía presentó hace un año, Cisco ha mejorado su oferta SASE (Secure Access Service Edge) incorporando optimización del tráfico con IA para mantener seguros y fiables los flujos de trabajo de los agentes de IA. La compañía se presenta como una protección frente al mal uso de herramientas de IA, la fuga de datos y el aumento de las amenazas cibernéticas.
La actualización más reciente de la oferta incorpora la gobernanza de la cadena de suministro con IA y, ante el riesgo de que los futuros ordenadores cuánticos rompan los cifrados , el llamado Día Q, ya ofrece seguridad post-cuántica con protecciones PQC full-stack dentro de su nuevo sistema operativo IOS XE 26, tanto en la serie 8000 como en C9000.
Con este concepto de red autónoma, consultoras como Dell’Oro ven una incursión en el mercado de redes de IA, donde los actores fuertes son Nvidia, Celestica, Juniper Networks y Arista Networks. Recientemente, Vijoy Pandey, director general de Cisco y vicepresidente senior de Outshift by Cisco (la incubadora de la compañía centrada en tecnologías tan avanzadas como la IA y la computación cuántica), reclamó una superinteligencia colectiva distribuida, es decir, que los agentes de IA no sólo actúen de manera autónoma, sino conjuntamente como una única entidad.
La propuesta Internet of Cognition sigue la estela de su visión Internet of Agents, lanzada en 2025, que reivindicaba la creación de un entorno abierto donde los agentes de IA, independientemente de su desarrollador, puedan trabajar al unísono. Pandey aboga por construir sistemas multiagente (MAS, por sus siglas en inglés) para permitir que los agentes se comuniquen sintácticamente, algo para lo que precisa la conjunción de tres clases de protocolos: Latent State Transfer Protocol (LSTPs), Compressed State Transfer Protocols (CSTPs) y Semantic State Transfer Protocols (SSTPs).
Pandey apuntó que Cisco ya está trabajando en esa dirección y destacó otras iniciativas encaminadas hacia esta interoperabilidad como un Model Context Protocol (MCP) para la interacción abierta entre modelos de IA y aplicaciones externas y fuentes de datos, Agent2Agent (A2A) para la comunicación entre agentes y AGNTCY para componentes de descubrimiento, identidad, mensajería y observabilidad.
Si acaso, la inquietud de los inversores es alimentada por los problemas de escasez y encarecimiento de las memorias , que se agravan cada semana y se reflejan en menor medida en Cisco. A fin de cuentas, quienes más memoria están acaparando son los hyperscalers, que no parece que vayan a relajar sus inversiones en datacenters.
Los precios de las HBM (High-Bandwidth-Memory) han aumentado un 400% y se espera que sigan subiendo. Cisco ha estado comprando tantas memorias DRAM y flash como ha podido e incluso baraja una posible repercusión del incremento de precio a los clientes y una renegociación con el canal, lo que exigiría mucha mano izquierda.
A lo anterior habría que sumar el hecho de que también se está reduciendo el uso de UCS (sistemas de computación unificados, que combinan computación, redes y almacenamiento) en comparación con sus competidores,lo que provocaría una menor demanda de memoria y alivio en la cadena de suministro. No obstante, directivos de la compañía admiten que esta circunstancia excepcional es responsable de la caida de al menos el 1,2% en el margen bruto del pasado trimestre.